海通国际近日发表港股策略表示，早前该行认为进入9月A股将盘整消化前期涨幅，而港股在流动性压力缓解和人民币走强支撑下有望获得短期提振。上周A股剧烈震荡，上证综指周涨1.5%，创业板指延续大幅波动，周涨2.1%；港股在美股AI大涨的带动下补涨，上周恒生指数涨3.8%及恒生科技涨5.3%。
Jackson Hole会议上鲍威尔释放鸽派信号後，黄金新一轮升势展开，伦金累计反弹超9%；然而本周美国通胀数据进一步确认降息预期，金价反而陷入震荡。美元指数同期维持窄幅整理，仍守住7月低点；新兴市场及港股则自9月5日起展开补涨。在降息已被市场充分反应的背景下，若美联储於9月17日降息25个基点，或将触发利好兑现，黄金与新兴市场面临回调压力，美元则有望反弹；倘若超预期降息50个基点，当前多头趋势料将进一步延续。
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A股科技股上周高位剧震，随9月5日深圳松绑限购限贷，四大一线城市已全面放松，助推地产情绪，但消费地产仍在蓄势，後续政策或成突破催化剂。
上周港股流动性保持平稳，情绪提振势头延续，後续仍需密切关注汇率走势。情绪提振延续：阿里凭自研晶片与下一代Qwen3模型再度大涨，风险偏好持续升温。流动性暂稳：HIBOR本周保持稳定；在降息预期推动下，人民币兑美元温和升值；但後期若美元反弹，汇率对港股的支撑或削弱。上周AH溢价指数调整新增22组、剔除5组AH股後，溢价显着回落至约120，并可能趋於常态化。南向资金上周净流入大幅升至608亿港元(下同)，其中阿里-W(09988.HK) +3.500 (+2.316%) 沽空 $43.42亿; 比率 19.206% 继续获220亿元流入，9月以来已经大幅流入370亿元。
综上所述，美股科技股在第三季财报驱动下大涨、纳指再创新高，市场已完全计入年内3次降息预期，带动A股科技强势反弹，港股在阿里与百度-SW(09888.HK) -2.800 (-2.433%) 沽空 $14.34亿; 比率 43.774% 拉动下补涨。然而，美股科技财报阶段性结束，中美贸易摩擦再起，A股与港股流动性短期难显着改善，9月行情大概率维持震荡。行业上，仍然建议逢低布局大盘蓝筹，重点关注消费地产、反内卷与非银金融板块。(wl/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-09-15 16:25。)
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